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Liebe Leser,
gestern hat es auch der Technologieindex Nasdaq Composite geschafft – er hat mit 6.344 Punkten ein neues Rekordhoch erreicht. Die überraschend guten Zahlen von Netflix haben für gute Stimmung in der gesamten Tech-Branche gesorgt. Aber ist Netflix nicht viel zu hoch bewertet? Und auch die anderen Technologie-Aktien? Und die Märkte überhaupt?
Nasdaq Composite, in Punkten
Immer wieder ist zu lesen, Aktien seien nach den zum Teil doch erheblichen Kurssteigerungen in diesem Jahr mittlerweile teuer – ja zu teuer. Es sei lediglich eine Frage der Zeit, bis es angesichts dieser Überbewertung zu herben Rückschlägen kommen werde. Aber ist das wirklich so? Sind die Aktienmärkte allgemein und einzelne Aktien im Besonderen wirklich so teuer?
Teure Tech-Aktien?
Beginnen wir bei der Überprüfung mal mit dem US-Aktienmarkt: Auf Basis der Gewinnschätzungen für dieses Jahr hat der S&P-500-Index ein KGV von 17,5. Das ist sicherlich nicht extrem günstig, liegt aber auch nicht sonderlich weit über dem Durchschnittsniveau der vergangenen 20 Jahre von 16. Und bei den angeblich „so teuren“ Technologiewerten zeigt der Realitäts-Check, dass sie sogar eher günstig sind. Denn mit 17,9 liegt das KGV sogar recht deutlich unter dem 20-Jahres-Durchschnitt von 20,8.
Apple ist kein Schnäppchen mehr
Echte Schnäppchen lassen sich natürlich dennoch nur noch schwer finden. Die Zeiten, in denen es eine Apple mit einem KGV von 10 gab sind vorbei. Aber auch nach dem kräftigen Kursanstieg der vergangenen Monate – allein in diesem Jahr hat die Aktie von Apple um über 30 Prozent zugelegt – liegt das KGV mit 16 noch immer der Bewertungs-Range der vergangenen fünf Jahre, wenn auch am oberen Ende.
DAX – ein Bewertungs-Paradies
Und wie sieht es in Deutschland aus? Für US-Anleger geradezu paradiesisch, denn der das DAX-KGV liegt bei gerade einmal 13 und damit weit unter dem US-Niveau. Würde der DAX wie der S&P 500 mit einem KGV von 17,5 bewertet werden, dann stünde er bei stolzen 16.700 Punkten. Was so ein paar KGV-Pünktchen mehr oder weniger doch für einen Unterschied machen.
In der Euphorie um die Jahrtausendwende hatte der DAX kurzzeitig auch schon mal ein KGV von 30 erreicht. Wirklich teuer sind Aktien erst bei KGVs von 20 oder mehr, weil man ja auch das noch immer extrem niedrige Zinsniveau berücksichtigen muss. Je niedriger die Zinsen, desto höhere Bewertungen lassen sich bei Aktien rechtfertigen.
Also, Aktien sind nicht nur nicht überteuert, sondern eigentlich sogar günstig. Aber nicht weitersagen… .
Viele Grüße und viel Erfolg,
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